劉元春：房地產(chǎn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的專訪振地位很重要。
當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整，劉元力房實(shí)際上是春提策9570官方金沙下載“高負(fù)債、高杠桿、股信觀政高周轉(zhuǎn)”開發(fā)投資模式不可持續(xù)，心關(guān)顯加原來(lái)行業(yè)專項(xiàng)資金監(jiān)管不嚴(yán)以及資金套利模式破滅的鍵穩(wěn)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物。“高流轉(zhuǎn)”之所以能發(fā)生，年宏主要通過(guò)期房制度來(lái)實(shí)現(xiàn)，望明經(jīng)過(guò)土地招拍掛、地產(chǎn)開發(fā)設(shè)計(jì)之后，市場(chǎng)市場(chǎng)開始賣樓花賣期房，運(yùn)行很快實(shí)現(xiàn)資金回籠。情況正常而言，專訪振銷售期房的劉元力房資金應(yīng)該進(jìn)行專戶托管，開發(fā)商不能隨便取用。春提策但是，在“三高”模式下，房地產(chǎn)開發(fā)商將專戶托管資金取出，9570官方金沙下載用于其他開發(fā)投資；同時(shí)，還伴隨著資金的違法違規(guī)拆借，比如部分開發(fā)商入股中小銀行，甚至將中小銀行變成提款機(jī)等——高杠桿、高債務(wù)隨之產(chǎn)生，但是這種監(jiān)管套利行為是不可持續(xù)的，很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都未曾經(jīng)歷過(guò)這樣畸形的開發(fā)模式。
“三高”舊模式的破滅，不一定是壞事。不能將當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整，簡(jiǎn)單歸為庫(kù)茲涅茲周期調(diào)整，也不同于歐美房地產(chǎn)危機(jī)，也不是人口結(jié)構(gòu)帶來(lái)的。諸多機(jī)構(gòu)測(cè)算顯示，市場(chǎng)剛需要大于目前房地產(chǎn)成交量。當(dāng)前市場(chǎng)存在“超調(diào)”，在房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈緊張，出現(xiàn)爛尾樓的背景下，在這樣的特殊時(shí)期住房需求出現(xiàn)大幅收縮。
當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整，是舊模式難以維系的產(chǎn)物，因此其調(diào)整時(shí)間不會(huì)太短。2024年政策應(yīng)對(duì)方面，政府既不能坐視不管，也不能全面接盤，應(yīng)該對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，正常開發(fā)業(yè)務(wù)應(yīng)給予流動(dòng)性支持，違法違規(guī)導(dǎo)致資不抵債的該出清要出清。更具體的，一方面要通過(guò)“三大工程”，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面要對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，正常合理的開發(fā)業(yè)務(wù)應(yīng)該給予流動(dòng)性支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給，進(jìn)而穩(wěn)定整體市場(chǎng)。
2023年8月以來(lái)，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，更多是從需求端發(fā)力，即降低首付比例、放開限制性政策等。2024年推動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)模式的轉(zhuǎn)型，政策層面要更加注重對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)合理流動(dòng)性的支持，避免供給端出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，否則這會(huì)加劇企業(yè)暴雷、需求收縮、風(fēng)險(xiǎn)釋放。
2024年依然是房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較大考驗(yàn)的一年。雖然從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累性可能明顯減緩，但艱難期依然會(huì)持續(xù)。以商品房銷售額數(shù)據(jù)為例，2021年商品房銷售額為18.2萬(wàn)億元，2022年下降到13.3萬(wàn)億元，2023年降至11.7萬(wàn)億元，因?yàn)樯夏昊鶖?shù)比較低，因此2024年房地產(chǎn)投資及銷售數(shù)據(jù)同比增速可能轉(zhuǎn)正，但房地產(chǎn)行業(yè)依然要經(jīng)歷新發(fā)展模式的艱難重構(gòu)期。
提振A股信心關(guān)鍵在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)
《21世紀(jì)》：2023年A股從年初的3100點(diǎn)，上半年曾上漲到3400點(diǎn)，后逐漸跌破2900點(diǎn)，最近市場(chǎng)在2800點(diǎn)左右拉扯。如何看待2023年A股市場(chǎng)下跌？2024年如何提振資本市場(chǎng)信心？
劉元春：伴隨市場(chǎng)風(fēng)吹草動(dòng)，股票指數(shù)下跌到一定程度，可能出現(xiàn)流動(dòng)性收縮、股票拋售加劇、進(jìn)而自我踩踏的現(xiàn)象，這是資本市場(chǎng)比較常見的現(xiàn)象。
資本市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反射。要提振資本市場(chǎng)信心，不能只是就股票指數(shù)談股票指數(shù)，通過(guò)活躍交易可能也難以穩(wěn)定市場(chǎng)，更重要的是要提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心。當(dāng)前很重要的是在擴(kuò)內(nèi)需政策方面發(fā)力，在積極財(cái)政政策、貨幣政策方面做足文章，讓微觀市場(chǎng)主體有政策獲得感。
宏觀調(diào)控需要錨定一些核心參數(shù)。積極財(cái)政政策在支出端有明確的擴(kuò)張效應(yīng)，貨幣政策在微觀主體資金獲得和成本上有明顯反映，是檢驗(yàn)政策積極性很重要的指標(biāo)。當(dāng)土地出讓收入出現(xiàn)明顯收縮，即使赤字規(guī)模有一定提升，但廣義財(cái)政支出規(guī)?？赡苓€有所下降，這會(huì)使得積極財(cái)政政策效果打折扣，也會(huì)帶來(lái)宏觀和微觀感受的差異。當(dāng)GDP平減指數(shù)為負(fù)、物價(jià)出現(xiàn)下行時(shí)，貨幣供應(yīng)量如果錨定名義GDP增速，可能也會(huì)帶來(lái)貨幣政策擴(kuò)張效應(yīng)不夠、微觀主體政策獲得感不夠的局面。
所以，提振資本市場(chǎng)信心，首要的是通過(guò)積極宏觀政策的操作，來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤，給予微觀主體以明確政策獲得感，再輔之以完善資本市場(chǎng)相關(guān)政策。
預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%左右
《21世紀(jì)》：預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會(huì)如何？宏觀政策方面該如何布局？
劉元春：2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好有很多支撐點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的力量出現(xiàn)拐點(diǎn)性變化，因而產(chǎn)生向上的支撐力。2023年三季度庫(kù)存觸底，很多企業(yè)今年將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存新階段。2023年微觀主體的盈利能力得到一定改善，會(huì)對(duì)消費(fèi)和投資的恢復(fù)起到基礎(chǔ)作用。2023年市場(chǎng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的負(fù)面情緒得到過(guò)度釋放，資本市場(chǎng)出現(xiàn)“超調(diào)”跡象，預(yù)計(jì)會(huì)在2024年形成回補(bǔ)的積極效應(yīng)。房地產(chǎn)依然面臨持續(xù)調(diào)整的壓力，但是“三大工程”的托舉效應(yīng)會(huì)顯現(xiàn)，對(duì)開發(fā)商流動(dòng)性的支持也會(huì)產(chǎn)生明顯拉動(dòng)效應(yīng)，疊加上年低基數(shù)，2024年房地產(chǎn)投資增速有望轉(zhuǎn)正。2024年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)依然有較好的發(fā)展前景，科技自立自強(qiáng)投入的加大會(huì)帶來(lái)積極效應(yīng)，像“新三樣”還會(huì)持續(xù)發(fā)力，中國(guó)的出口總量和結(jié)構(gòu)都會(huì)相應(yīng)改善。
2024年積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的全面回歸，是支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)很核心的力量。受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、地方政府債務(wù)問題制約，2023年地方政府的廣義支出規(guī)模并沒有擴(kuò)張。增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債效應(yīng)、新的發(fā)債方案、地方專項(xiàng)債規(guī)模和使用范圍的擴(kuò)大、政策性金融工具的使用，特別是psl工具的使用，2024年宏觀政策的支持力度預(yù)計(jì)會(huì)比2023年大得多。
2024年外部環(huán)境總體不樂觀、不確定性較大，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟、地緣政治沖突、大國(guó)博弈等，但是中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力在持續(xù)提升，尤其是一些戰(zhàn)略新興行業(yè)和中高端制成品，另外2023年人民幣匯率貶值的J效應(yīng)會(huì)在2024年顯現(xiàn)。2023年我國(guó)出口以人民幣計(jì)價(jià)增長(zhǎng)0.6%，以美元計(jì)價(jià)下降4.6%，預(yù)計(jì)2024年出口規(guī)模以美元計(jì)價(jià)能持平上年。
預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)在5%左右，但是今年實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)具有一定的挑戰(zhàn)。去年5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)是有保有壓，因?yàn)?022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，兩年復(fù)合平均增速在4.1%；今年設(shè)定5%左右的目標(biāo)，兩年復(fù)合平均增速為5.1%，較上兩年復(fù)合平均增速足足提高了1個(gè)百分點(diǎn)。要實(shí)現(xiàn)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，一方面寄托于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)，另一方面要寄托于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、政策加力帶來(lái)的積極效應(yīng)。
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